云铝股份(000807) ：Q1业绩环比改善 积极打造新增长极 云铝Q业氧化铝价格下滑
我要评论 本报告导读 ：
2025 年Q1 ，云铝Q业氧化铝价格下滑 ，股份推动公司成本端有所降低
，绩环极打极净利实现环比增长 。比改2025年公司将继续打造绿色铝行业标杆
，善积积极发挥产能规模优势 ，造新增长同时推动资源获取 ，云铝Q业培育公司发展增长极 。股份
投资要点：
维持“增持” 评级 。绩环极打极2025年 Q1 ，比改公司实现营收约 144.11 亿元 ，善积同比+26.89% ，造新增长环比-5.59%；归母净利9.74 亿元 ，云铝Q业同比-16.26% ，股份环比+64.66%；扣非归母净利9.70 亿元 ，绩环极打极同比-6.30%
，环比+68.38%，电解铝供给偏刚
，价格中枢有望上移 ，我们调整公司2025-2026 年EPS分别为1.69/2.29（原为1.45/1.54）元
，新增2027 年预测EPS 为2.64元 。参考同行业 ，并考虑公司是行业领先企业 ，给予公司2025 年11倍PE
，上调目标价至18.59 元 ，维持“增持”评级 。
Q1 氧化铝价格下降 ，推动公司净利环比增长1）量
：2025 年Q1 ，公司电解铝产能基本满产，2025 年生产经营目标为301 万吨 。2）价 ：2025 年Q1 ，现货铝锭（A00）均价约20445.44 元/吨
，环比-0.44%，同比+7.34% 。3）本 ：2025 年Q1 ，现货氧化铝均价为3862.82元/吨
，环比-27.36% ，同比+15.42%
。公司或因使用部分高价氧化铝库存 ，电解铝成本环比下降幅度或相对较小 。4）现金流 ：公司经营活动产生的现金流量净额达17.40 亿元，环比+26.6%
、同比+87.1% 。
打造绿色铝行业标杆 ，极致发挥产能规模优势。2024 年公司生产用电结构中清洁能源比例80%以上
，公司绿电铝碳排放约为煤电铝的20%左右
，具备绿色低碳核心竞争优势 。2025 年公司主要生产目标为
：氧化铝产量约141 万吨
，电解铝产量约301 万吨（满产） ，铝合金及加工产品产量约128 万吨 ，炭素制品产量约78 万吨 。在云南电力供应形势维持稳定背景下 ，公司产能利用率有望维持高位 。
积极推动资源获取，培育产业发展增长极 。公司将稳定云南省文山周边自采矿量
，依法合规推进探转采手续的办理 ，加快推进云南及周边地区铝土矿资源探矿权获取 、资源勘查等工作 ，研究论证推进兼具经济价值和战略价值的优质项目 ，优化资产结构，打造发展增长极 。
风险提示 ：铝下游需求超预期走弱，公司项目建设进度不及预期 。
相关文章
'全球十大摩托车品牌排名???'>全球十大摩托车品牌排名???第七名 ：杜卡迪 1926 年，从此成为世界上最受尊敬的摩托车品牌之一 。杜卡迪以其强大的运动摩托车而闻名 ，包括传奇的杜卡迪 Panigale2025-05-08
持续改善方法最初是一个日本管理概念 ，指逐渐 、连续地增加改善 。是日本持续改进之父今井正明在《改善日本企业成功的关键》一书中提出的 ，持续改善意味着改进 ，涉及每一个人 ，每一环节的连续不断的改进 ，从最高的管理2025-05-08
天津话二八八是老天津话了 ，二八才是十 ，二八八就是没到十 ，意思就是不够水平的人 ，能力还差一点 。天津地区虽然面积不算太大 ，但各处天津话仍有些许区别 。一般认为 ，天津话以南开区的语音最为纯正 ，南开区相当于旧城2025-05-08- 1 、不只是脚臭 ，汗臭都不是男人味 ，男人味指的是一个气质 ，不是具体的味道 ，脚臭是因为你不注意清洁，鞋子的透气性不好细菌滋生产生的 。缺乏维生素B1也会导致脚臭。2、脚被封闭的鞋子裹着 ，所以香港脚会越来越多2025-05-08
- 1 、歌曲午夜的酒吧 ，歌唱者大哲 。2 、午夜的酒吧里呀什么人都有 ，就是没有我的心上人她对我说不爱我，因为我不是有钱人都市的酒吧里呀什么酒都有 ，就是没有我的二锅头一杯两杯谁也不会醉 ，因为我是个大酒鬼外面的世2025-05-08
新华社江西赣州3月21日电记者王沁鸥 、黄浩然）21日 ，第二十九届全国攀岩锦标赛暨巴黎奥运会国家攀岩集训队选拔赛在江西赣州全南落幕 ，八枚金牌各归其主 ，中国攀岩队征战巴黎奥运会资格赛的组队名单也同时产2025-05-08
最新评论